赵宝儿转自：纽约时报中文网
就像人数越来越多的其他投资者一样，48岁的北京司机王佳沧（音）被不断下跌的中国股市套牢，无法轻易退出。
中国的规定是，一支股票的价格下跌达10%的时候就会暂停它的交易。一些投机色彩较浓的股票在周五跌停，并在周一再次跌停，使得像王佳沧这样的投资者没有什么机会卖掉手中的股票。“我很担心啊，五分之一的投资被套牢了，”他说。“谁会在熊市买进呢？”
央行周六公布的下调利率的举措没能阻止中国股市在周一暴跌。在出现了20多年来最疯狂的百分比波动幅度之后，沪深两市均以深跌收盘。
周一的股市最初响应了央行的降息之举，上涨逾3%，到了午后不久，却又演变成跌幅逾7%。沪市收挫3.3%，极不稳定的深市则下跌6.1%。
这些损失使得两大交易所均陷入熊市。股价自6月12日达到顶峰以来重挫了逾20%，其中大部分损失是在过去的短短两个交易日产生的。沪深两市的指数在上周五的跌幅均超过了7%。
散户损失惨重的现象使政府陷入了经济与金融困境，还可能带来政治挑战——如果心怀不满的投机者开始抗议，认为政府应该采取更多举措救市的话。
即便周一遭受重挫，中国股市还是在过去一年里翻了一番。其中的主要原因在于政府发出了表示希望抬升股市的一系列信号。官方媒体新华社周日甚至发表分析文章称，股市依旧平稳健康。这篇文章获得了广泛传播。
股市的缩水已经开始给因为急于进入看似强劲的牛市而借钱炒股的不少投资者造成惨重的损失。王佳沧表示，他的一个开公司的朋友将多年来从股市赚的钱全赔进去了，还损失了一半的本金。
“他差点想要自杀，”王佳沧说。“我周六叫他出来。他没有动。无精打采地躺在家里。”
对于中国股市持续到6月中旬的上涨趋势背后的原因，市场策略师和经济学家众口不一。有些人认为，由于利率的不断下调，不景气的房地产市场似乎又丧失了吸引力，而持有大量现金的家庭在银行的存款只有2%的利息，人们对股票投资的需求存在真正的、可持续的增长。
此外，中国一直在与管理知名国际股票指数的公司讨论将中国股市纳入指标的可能性。如果此事成真，国际资金管理机构就需要将数百亿美元的资金注入中国大陆的股市，否则就要承担投资回报与最知名的基准指标脱节的风险。
不过，好几个月来，持怀疑态度的人士反复表示，中国不断飙升的股价纯属投机的结果。他们指出，中国的经济增长率一直在稳步放缓。很多企业，尤其是国有企业，为其沉重的债务及时支付利息都不容易。因为年轻劳动力人口的不断萎缩，持续上涨的工资成本压缩了企业的利润空间。这是中国到20世纪90年代严格执行“独生子女”人口政策导致的一个结果。
至于中国股市为何终于攀至顶峰又开始下挫，这也是人们激烈争论的一个话题。有些人认为，股市如此高企，下跌不可避免。另外一些人则指出，购房政策的放宽开始让房地产价格回暖，而楼市是股市的主要替代投资渠道。
几乎没有人认为中国股市的下挫反映了欧洲或其他地方的问题。“我相信希腊局势不会对内地股市有那么大的影响，”香港资深股票经纪人安迪·黄(Andy Wong)说。
香港恒生指数本周一下跌了2.6%，上周的跌幅要稍小一些。在过去一年中，比较老练的香港投资者没有对牛市押下那么重的赌注，恒生指数一直明显滞后于大陆股指。不过，这也使得近期的跌势对香港投资者的影响较小。
“你可能以为，银行降息，股市就会上涨，”55岁的白领爱丽丝·任(Alice Yam)说。“不管怎么说，我不怕这种波动。俗话说得好：食得咸鱼抵得渴。”
