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中国法治观察 投资者对“深港通”反应冷淡

2017年06月07日 综合新闻 ⁄ 共 1448字 ⁄ 字号 暂无评论

范华转自 英国《金融时报》  吴佳柏 上海报道

深港通开通半年,投资深圳股市的每日额度使用率平均只有5%,很多基金经理仍对这个昂贵且陌生的市场抱有戒心。

境外投资者并没有利用中国新推出的交易机制“深港通”大举购入在深圳上市的股票,该机制在前所未有的程度上为境外投资者开通投资内地股票的渠道,很多基金经理仍对一头扎入一个昂贵且陌生的市场抱有戒心。

自6个月前深港通机制开通以来,投资者对投资深圳的每日额度的使用率平均只有5%。平均每日净流入资金仅为10亿元人民币。

但是,较小的投资额反映出投资者的谨慎态度,估值水平偏高、市场波动性和政府干预风险都令他们担心。

投资者需求不大,在一定程度上是由于市场在下跌。自深港通机制开通以来,深圳主要股指——深证成指(Shenzhen Composite index,投资者通过深港通可买卖其成分股)已下跌10%。另一个可投资股票群体——中小企业集中的深圳创业板——表现更糟。

新兴市场券商——香港里昂证券(CLSA)销售、交易和执行全球主管Xen Gladstone表示:“尽管有一些投资者致力于投资在深圳上市的公司已有一段时间,对风险、管理和估值等等都感到舒适,但很多投资者仍在非常努力地尽快提升知识曲线。”

与2014年11月推出的沪港通一样,对于境外投资者而言,深港通标志着一个新时代的到来;此前他们只能通过获得个别投资牌照和投资额度进入内地股市。

深港通允许在香港操盘的投资者每日通过本地券商净买入130亿元人民币(合19亿美元)的深圳股票,而不需要预先获得内地监管机构的批准。深港通下的港股通每日额度为105亿元人民币,之前沪港通也允许境内投资者每日有105亿元人民币投资港股的额度。

与上海不同,深圳股市让投资者能够投资于科技和其他新兴行业的私企。沪市由传统的蓝筹公司主宰,例如银行和国有工业集团。

在深圳,上市公司的平均规模不及上海。其结果是,在2015年中国股市大涨大跌期间,深圳市场股价的波动性更强。

总部位于悉尼的投资管理公司Maple-Brown Abbott亚洲股票分析师Howard Ho表示,他的公司正为投资深圳股市做准备,但尚未买入任何股票。

他指出存在政府重拳干预的风险,例如禁止大股东卖出股票。他还回忆道,曾经有数百家公司基于不可信的理由停牌,以避免股价进一步下跌。

“与其他人一样,考虑到公司停牌猛增以及各种武断干预,我们从2015年经验得到的收获是采取极端谨慎的态度,”他表示,“对于让我们的客户暴露于一系列额外风险,我们需要获得令人满意的安全系数,目前我们在投资于在香港和其他地区上市的中国企业时,是不存在这些风险的。”

他还指出了深港通的一些技术问题,特别是可投资股票池在不断变动,因为两个股指会纳入一些公司,同时剔除另一些公司。

自深港通开通以来,在最初的881只合格股票中,已有96只被剔除。一旦一只股票被剔除,深港通投资者只许卖出,由此带来的大量卖出指令可能会压低这只股票的价格。

话虽如此,如果估值较有吸引力,很多投资者愿意冒价格波动和政府干预的风险。根据汤森路透(Thomson Reuters)的数据,即使在近期下跌后,按上周五收盘价计算,深证成指的市盈率仍达到26倍,而恒生国企指数(Hang Seng China Enterprise index)为9.4倍,后者追踪在香港上市的中国内地公司。

Howard Ho表示:“目前,多数国际投资者似乎从‘资产配置’或‘主题投资’(主要是人工智能和机器人)的视角来看这个市场,而不是依据‘个股挑选’机会。”

译者/梁艳裳

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