杨靖转自“大纪元”
近日中共财政部正式宣布支持央行下场买卖国债，同日晚，中国人民银行（中共央行）称，要在二级市场进行国债买卖。这意味着中共货币政策要发生重大转变，相关消息立刻引发关注，“中国版QE（量化宽松）终于还是来了”等评论成热议话题。
所谓二级市场，即股票市场。对中共央行要直接下场买卖国债，有分析认为，这意味着人民币从锚定美元变换为锚定国债，同时把过去违规增速印钞的行为合法化，下一阶段人民币的增发量可能会更大，中共政府发国债缺乏制衡，恐引发恶性通胀。
不久前，中共财政部党组理论学习中心组发文称，“支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。”同一天，中共央行负责人对媒体表态称，“央行在二级市场进行国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。”
早在3月末，中国媒体就报导称，党魁习近平在去年10月举行的中央金融工作会议上要求，要充实货币政策工具箱，中共央行应逐步增加在公开市场买卖国债。
为何中共央行要直接下场购买国债？
这次央行直接购买国债引发最多的讨论是“中国版QE（量化宽松）终于来了”。北美投资顾问Mike Sun对大纪元表示，中国房地产爆雷造成经济下滑，中共央行寻求刺激经济的政策，但是目前央行的存款准备利率约7.0%，依靠降准来释放流动性的空间很有限，当局模仿日本泡沫经济破灭后的金融政策，试图套用中国版QE这种非常手段，把长期利率压下去，引导资金进入股市、债市，刺激经济，但从日本的经历来看，效果不显著。而中共官媒声称，央行买国债不是中国版QE，也不是财政赤字货币化。
Mike Sun认为，当局不承认开启“量化宽松”是不敢违背习声称的“充实货币政策工具箱”的说法；另外，明确宣布“货币宽松”会加剧人民币的贬值压力。
对于中共正式宣布央行下场买卖国债的主要意图，美国经济学者黄大卫对大纪元说，中共政府已陷入依靠增加人民币基础货币刺激经济增长的模式，但同时陷入“流动性陷阱”之中。
“从去年到今年，人民币的广义货币M2的增速都保持在两位数的百分点左右，但是，我们没看到经济增长有大的改变。”他说，“其原因是很多资金并没有流入真正需要资金的行业，例如中小微企业，一些制造业，一些民营企业等急需资金的部门。”
中共官方数据显示，2024年3月，M2余额突破300万亿元（约42.25万亿美元）。2013年3月，M2首次突破100万亿元（约16万亿美元），用时57年；到2020年1月，突破200万亿元（约29万亿美元），用时不到7年；而突破300万亿元，仅用4年零2个月。
黄大卫说，“2008年美国爆发次贷危机引发金融危机冲击全球经济，当时中国为刺激经济，印发了4万亿元（约5,525亿美元），从那一刻开始，人民币发行就进入一个增速发行的不归路。”他表示，从人民币M2的发行数量与增速来看，其实中共政府早就不按规则地大量印钞，现在宣布央行要在二级市场买卖国债，只是把过去的违规行为合法化，下一阶段人民币的增发量可能会更大。
美中的量化宽松有本质不同
华裔经济学者李恒青对大纪元表示，“2008年中国发行了4万亿人民币刺激经济虽然带来一时的一枝独秀，但也留下很多问题，现在当局还想通过增大货币发行的手段刺激经济，于是仿效美国在解决金融危机时采取的量化宽松的办法。但是，与美国相比，在中国实施量化宽松存在重大缺陷。”
李恒青说，实施量化宽松会导致物价上涨，对于赤贫、或者收入少的个人和家庭会造成很大的经济压力。针对这一现实问题，美国建立了完善的社会救济体系救助他们，就像在疫情中给民众发钱那样。但是在中国，到目前为止没有建立类似这样的系统，也没有看到中共政府给老百姓发钱，因为中共政府从来不把老百姓的民生当回事。
李恒青说，已故中共前总理李克强曾透露中国有6亿底层的老百姓月收入不足1000元人民币（约138美元），如果央行开始大量买国债，滥发货币，一旦引发恶性通货膨胀，必然产生社会动荡。
李恒青还表示，“近几年，人民币M2的增速是创纪录的，即使这样也没拉动中国经济，其原因是很多人都找不到工作，企业和个人对经济前景感到悲观，都不贷款，都躺平了，所以大量的钱其实重新流回到了银行。”
人民币换锚国债与美元锚定国债的区别
此前，中共央行发行人民币有两方式：一是外汇占款；二是发放贷款给商业银行。外汇占款始于1994年，在这一年，时任总理朱镕基实施外汇改革，将人民币与美元汇率固定，容许汇率在一定范围内浮动，同时实施强制结售汇制度，也就是企业通过外贸赚到的美元等外币必须强制性兑换成人民币，中共央行根据美元等外币的汇率，发行相应数量的人民币，至此人民币发行规模牢牢锚定在获得美元等外汇的数量上。
1994年的汇改解决了之前人民币锚定国债时期因滥发人民币时常出现通货膨胀的问题。资料显示，上世纪80年代中国长期处于高通胀，在1986年至1988年的通货膨胀周期中，月度CPI自1987年1月超过5%，至1989年2月达到最高值28.4%。此轮高通胀也成了引爆八九六四学运的重要原因之一。
人民币锚定美元之后，特别是加入WTO以后，中国贸易顺差持续，外汇迅速增加，外汇占款成为央行发行人民币的主要方式。不过，2014年，美元等外币的增幅开始减小，为持续保持人民币基础货币的增速，人民币的锚定扩增了向商业银行发放贷款。近年随着房地产的爆雷，向商业银行发放贷款的方式受到质疑。如今央行要在二级市场买卖国债，等于是再次锚定在国债上。
目前，美国等国家也是把货币锚定在国债上，那么人民币发行与美元发行有何区别？
黄大卫表示，“美国发行国债是受到监控的，需要国会授权，国会的职能会限制政府能够发行多少国债。而中国没有这种限制，没有国会第三方进行权力制衡，中共政府有无限的发钞权，这有可能导致按照政府的意图去印钱、去花钱，就会导致恶性循环。”李恒青也表示，民主国家有这种制衡机制使政府不能随便印钞，美国政府曾数次要关门，就是因为政府要增大开支，但不被国会认可。“但是在中国完全不一样，习近平在中南海的办公室的电脑上敲打一百万亿，那就必须印一百万亿，他们真的敢这么做，而且过去就这么做过。”他说。
