中国民主党全委会美国委员会

去年12月，当中国突然取消封锁和其他防疫措施时，北京的官员和许多投资者曾预计经济将出现复苏。

但事与愿违。

在冬末出现了一系列投资活动后，到今年春天，中国的投资陷入停滞。出口正在萎缩。新开工的住房项目越来越少。价格正在下跌。超过五分之一的年轻人失业。

过去几年，当经济不景气时，中国尝试过许多补救措施，比如通过大量借款来支付公路和铁路建设费用。该国在疫情期间曾斥巨资开展检测和隔离。现在用借款进行额外的刺激支出可以刺激经济活动的爆发，但对于已经担心债务压力的政策制定者来说，这将是一个艰难的选择。

“当局在刺激经济方面存在落后于形势变化的风险，但没有快速的解决办法，”牛津经济研究院驻新加坡研究中国问题的经济学家卢姿蕙说。

为了对抗新冠病毒，中国在近三年的时间里与世界隔绝，这一决定促使许多公司开始将供应链转移到其他地方，中国现在需要对经济做出调整。中国领导人习近平周一会见了美国国务卿布林肯，两国试图缓和外交紧张局势，并为未来几周的高级别经济会谈铺路。这样的讨论有可能减缓近期制裁和反制措施的增加。

中国经济复苏停滞不前，只有旅游和餐饮等少数几类支出增长强劲。这些数字与2022年春季的极低水平相比有所上升，当时上海为期两个月的封锁扰乱了中国中部大片地区的经济活动。

最近几周经济尤其疲软。

“四五月份到现在，经济出现了明显的不及预期的变化，以致有人认为当初的判断可能过于乐观，”中共最高经济决策委员会前副主任尹艳林在周六的一个学术会议上发表讲话时说。

中国政府官员一直在暗示，可能即将出台经济刺激计划。

上周五，中国国务院在新任总理李强主持召开的会议后表示：“针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。”

中国经济疲软对全球经济有利也有弊。过去四个月，中国的消费者和生产者价格下跌，通过压低从中国进口的成本抑制了西方的通胀。

但中国需求疲软也可能会加剧全球经济放缓。今年年初，欧洲已经陷入温和衰退。美国的快速加息促使一些投资者押注美国今年年底也会出现衰退。

北京已经采取了一些措施来重振经济。对小微企业实行税收减免政策。降低银行存款利率，以鼓励家庭更多消费而不是储蓄。最新的政府措施于周二出台，国家控制的银行系统降低了企业贷款和住房抵押贷款的基准利率。

但国内外的许多经济学家都担心新措施的有效性。

消费者不愿消费，投资者对于向中国企业投资持谨慎态度。与2022年相比，今年到目前为止私人投资实际上有所下降。房地产市场仍处于危机中，开发商借贷更多资金来偿还现有债务、完成现有项目，尽管中国已经遭受住房供应过剩的困扰。

房市在中国目前所面临的麻烦当中居于中心位置。建筑业占中国经济产出的比重高达四分之一。但由于开发商债务违约，未能完成买家提前支付的公寓，导致潜在的购房者打消了买房计划。

与去年同期相比，今年前五个月的住房建设下降了近23%。这表明，房地产行业在未来几个月还会进一步下跌。

27岁的陈蕾倩（音）在北京从事营销工作，她于2021年开始和交往了五年的男友一起找房子。但后来他们决定结婚后继续租房住。

“就是全国的房价都在掉，然后经济都很不好，就是不稳定的因素太多了，”陈蕾倩说。

陈蕾倩在一家在线辅导公司工作，在中国于2021年打击营利性私立教培行业后，她所在部门三分之二的同事遭到解雇。她还有一个朋友，在科技行业失业后还不起房贷，因止赎而失去了房子。

在为新一轮经济刺激寻找有效方案时，可能给政策制定者带来最大困境的是像陈蕾倩这样的中产阶级家庭的谨慎态度。

“你可以向人们撒钱，但如果他们没有信心，就不会花钱，”法国外贸银行亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚-埃雷罗说。

努力偿还债务的不仅仅是家庭，地方政府也是如此，这限制了他们加大基础设施支出的能力。

对于再次启动2009年全球金融崩溃期间和2016年中国股市经过一年暴跌后的那种信贷狂潮，中国政府持谨慎态度。