范华转自 FT中文网 英国《金融时报》 社评
无论吴小晖和安邦出了什么事，这次的事件都应说服西方监管部门和企业，对不透明的中国企业的收购野心加大审查力度。
即使在中国白手起家的业界大亨中，吴小晖也算是颗耀眼之星。但这位安邦保险集团(Anbang Insurance Group)的董事长如今似乎“陨灭”了。随着反腐部门开始梳理该集团的账簿，吴小晖近日被调查人员带走。在他背后是一连串的警世故事，其中一些与中国海外收购潮的不透明性和不稳定性有关。
数据提供商Dealogic的数据显示，自2014年10月以来，安邦在世界各地完成了超过12笔交易，全盘收购了一些公司（包括纽约华尔道夫酒店(Waldorf Astoria hotel)），也收购了另一些公司的大量股权。这一成绩使得安邦成为收购胃口最大的企业之一，并成为推动去年总额2290亿美元中国海外并购交易的企业方阵中的一员。
但外界对其中部分交易的质量一直存在质疑。就安邦而言，该集团的竞标仿佛来自外太空，相关信息少之又少。该集团从未公开透露过其所有者的身份，不公布经过审计的集团财务报表，不公开其董事会成员的姓名，也不解释一长串的外国子公司如何融入其复杂的企业架构。
不过，最重要的是业界专家对该企业的商业模式十分困惑。据称，该集团的年度保费收入从2013年的260亿元人民币飙升到去年的5040亿元人民币。它是如何取得这一成绩的，这一点尤其令人不解。吴小晖被带走，恰逢中国金融监管部门打击庞大影子金融产品市场中的过度杠杆。
这位安邦掌门人是否会在被带走（目前未得到官方证实）后再次现身，尚不得而知。不过，他的麻烦可能给他在美国、欧洲及其他地区收购的企业带来不确定性。
安邦坠落地球，给西方的监管者以及中国买家的收购对象带来了几个教训。第一，要坚持透明性；如果中国收购方连最基本的企业信息都不能透露，那么也就无法判断其商业模式的稳定性及其在中国等级制度中的位置。
第二个风险与中国不稳定的政治气候有关。去年，当海外收购成为风尚时，资金迅速流向海外，但今年由于北京方面对资金外逃的担忧，资金流动已被阻断。同时，中国当局加大了对民营企业家的调查力度。
最初，安邦的快速扩张曾受到国内监管部门的鼓励。吴小晖买下华尔道夫酒店那年，中国国务院颁布了鼓励保险公司赴海外投资的正式文件。这也与国内保险监管部门的态度一致，当时相关部门取消了保险公司向客户承诺的回报率最高不超过2.5%的规定——这引发了一批高收益产品的推出。
中国赴海外的收购方的第三个潜在弱点涉及它们的高杠杆。中国企业负债总额与国内生产总值(GDP)之比高达约170%，这使得中国成为全世界企业部门负债最高的国家之一。这必然意味着一些海外收购的收购方的资产负债表比收购对象要糟糕得多。无论吴小晖和安邦出了什么事，这次的事件都应说服西方监管部门和企业，对不透明的中国企业的收购野心加大审查力度。
译者/马柯斯
